机械设备行业点评报告：工业机器人行业规范管理办法发布有望推动产业供给侧改革

  2024年3月25日，工信部发布《工业机器人行业规范条件（2024版）》（征求意见稿）（简称《规范条件》）及《工业机器人行业规范管理实施办法（2024版）》（征求意见稿），明白准确地提出“鼓励工业机器人关键零部件、本体制造及集成应用企业按照本规范条件自愿申请规范条件公告，对符合规范条件的企业以公告的形式向社会发布，引导各类鼓励政策向公告企业集聚”。

  意见稿明确要求关键零部件、本体制造、集成应用企业近3年年均营收分别不低于3000万元、5000万元、1亿元。企查查多个方面数据显示，截至2023年11月，我国现存工业机器人企业15.59万家。智研咨询多个方面数据显示2022年中国工业机器人规模585.2亿元，工业机器人企业年平均销售额37.5万元。统计国内8家工业机器人整机上市公司2020-2022年机器人业务平均收入，凯尔达平均收入最低（2.85亿元），新时达平均收入最高（24.12亿元）。我们大家都认为若正式落地，国内工业机器人行业将更规范发展，资源有望向头部厂商集中，行业出清加速。

  行业规范化发展，企业更看重研发投入、提质增效，摆脱无序价格战。国内头部厂商在竞争中获得优势，加速产业各环节向中高端突破及国产替代进程。（1）本体国产化率有望加速提升。目前中国工业机器人市场被国际四大家族占据大多数市场占有率，但国产头部工业机器人厂商奋起直追，2022年埃斯顿与汇川技术合计占比超11%，提升6.8pcts。当前重负载领域国产化率仅17%，政策推动将加速在六轴、重负载领域的国产化率提升。

  （2）核心零部件受益本体国产化率提升，加速向高端突破。根据GGII调研，2023年减速器领域国产份额持续提升，纳博特斯克、哈默纳科的份额进一步收缩。随工业机器人行业规范的逐步落地实施，资源将向头部集中，加速国产精密减速器高端突破、国产替代。通用伺服系统国产市占率由2019年的8%逐步增长至2022年1-9月的35%。国内厂商经过长期发展，逐步在中高端市场取得突破。

  投资建议：推荐标的：埃斯顿、拓斯达、中大力德、雷赛智能、秦川机床、双环传动、美的集团。受益标的：（1）工业机器人本体：汇川技术、埃夫特-U；（2）核心零部件：步科股份、禾川科技、绿的谐波。

  证券之星估值分析提示美的集团盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示秦川机床盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示双环传动盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示新时达盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示埃斯顿盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中大力德盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示雷赛智能盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示机器人盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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