海通证券：轨交配备景气量坚持 出海有望成新增加极

  智通财经APP得悉，海通证券发布研报称，2024年动车组收购投标及高档修需求坚持高景气，叠加设备更新方针与老旧内燃机车筛选更新方针的落地与推动、出海加快，轨交设备有望获益，估计24/25年铁路固定资产出资额同比+11%/8%、城轨坚持高水平质量的开展。在铁路车辆方面，动车组收购及高档修需求顶替鼓起，机车具有较大替换空间；城市轨迹交通在客流回暖与方针支撑下，配备收购有望继续。通讯信号体系重视铁路列控体系新建及替换空间。基于此，出资可侧重重视铁路车辆制作、通讯信号体系、供电体系环节。

  轨迹交通是指具有固定线路，铺设固定轨迹，配备运送车辆及服务设施等的公共交通设施，最重要的包括铁路和城轨。轨交建造可分为站前、站后工程，各环节出资节点有别，其间以车辆、线路为代表的轨交配备产业链为中心环节。从轨交固定资产出资开销结构来看，车辆占比约10%-15%，通讯、信号及信息占比约4%。

  轨交具强规划特点，估计24/25年铁路固定资产出资额同比+11%/8%、城轨坚持高质量开展

  1)铁路：近年来铁路建造规划文件密布出台，铁路建造规划完成度高。一起，“十四五”中期以来铁路网规划建造加快，估计25年铁路固定资产出资额同比+8%。

  2)城轨：2018年以来国家对地方城轨项目批阅资质有所标准，保证城轨职业有序开展，“十四五”期间城轨在建线路及出资规模趋稳，坚持高质量开展。

  1)动车组：2023年高铁在铁路运营路程占比已挨近30%，随同铁路客流旺盛以及国铁运营质量向好，估计25年动车组收购量有望到达253组，对应商场空间436亿元。一起，部分车型已进入规划寿数中后期，存在较大提早维保运维需求，高档修成为动车组环节新亮点，估计2025-2030年动车组五级修需求大约在511-590组。此外，“一带一路”沿线区域增加预期更杰出，高铁出海有望成为新增加级。

  2)机车：“公转铁”、“多式联运”等方针促进铁路机车收购需求、方针加快老旧内燃机车代替。估计2024-2027年老旧机车年均替换空间在达观/中性/失望假设下分别为257亿元/180亿元/77亿元。此外，新能源机车成为未来开展方向。

  地铁具有大运载才能，是最主要的城市轨迹交通方法，一起轨交制式出现多元化开展，低运能体系蓄势待时。短期来看，客运强度回暖，城轨营运出入比好转支撑城轨配备收购；中长期来看，都市圈、城市群方针密布出台，城轨出资强度有望连续。

  通讯信号体系是轨交运转的操控中枢，用于保证列车高效运转的安全性，其间列控体系是通讯信号体系的中心。

  1)铁路列控：我国铁路列控体系已成功完成国产化，主要有CTCS-0到CTCS-4共5个等级。估计：①新建线年铁路列控商场空间累计近700亿元；②更新晋级线年铁路列控商场空间累计挨近900亿元。

  2)城轨列控：主要是选用CBTC列控体系，新一代技能在CBTC基础上不断迭代晋级。估计：①新建线路：城轨信号体系新增需求在2025年有望迎反弹；②既有线年城轨信号体系商场空间挨近400亿元。回来搜狐，检查更加多